2022Q1，公司实现营收335.4亿元，净利润25.3亿元事件表现符合预期，后续展望保持稳定虽然2022Q1竣工面积同比微降2.3%，但由于交割结算的规模和结构，公司仍实现营收335.4亿元受综合毛利率下行和投资收益减少影响，公司归母净利润25.3亿元，增速弱于收入展望2022年:公司全年竣工仍有一定增长，手握大量现房资源，预计可结算资源仍有保障，明显高于去年结算均价今年结算价格仍有较大弹性，合并比例有望继续提高预计今年结算收入将保持较高增速，虽然结算毛利率仍有一定下行压力，但营收的正向贡献有望对冲毛利率的下行影响，全年业绩展望保持稳定销售业绩相对好于同行，要抓住拿地机会补充核心城市优质土储与行业趋势一致，公司2022Q1销量也同比下滑一季度销售金额907.0亿元，销售面积553.9万平方米，销售均价1.64万元/平方米，资金回笼率91.7% 但得益于核心城市的深耕战略，强大的品牌力和较高的资金保障，公司销售业绩相对好于同业平均水平公司凭借雄厚的资金实力，抓住拿地机遇，一季度在北京，广州等核心城市补充了一批优质土地储备，拿地金额达341亿元，拿地/卖地金额=37.6%截至2022年Q1年底，公司在建面积1.28亿平方米，待开发面积7000万平方米充裕的土地储备为公司三进一争的目标奠定了坚实的基础高信用优势有助于长期稳定增长，M&A票据的成功发行打开了潜在空间得益于央企背景和运营实力，公司财务稳健性显著领先，继续保持绿档地位截至2022Q1末，手中现金1375亿，其雄厚的资金实力已经在拿地中得到充分体现行业领先的信贷和融资成本优势保障了公司的长期稳健发展，M&A票据的成功低成本发行打开了未来的潜在空间该公司是业内为数不多的具有扩表能力的领先房企之一房地产行业规模继续扩大截至去年底，保利物业管理和签约规模分别达到465/656万平方米，商业和长租公寓保持良好发展势头性能相对稳定，信用度高，效率高公司的竞争优势在融资端和土地端已经充分展现，相对竞争力将长期保持，在大部分民营房企收缩的同时，公司是为数不多的具备扩表能力的龙头房企，有机会通过积极的土地拍卖或并购，不断提升市场份额后续业绩展望依然稳健，地产生态产业规模继续扩大，近期各地政策宽松的节奏和力度不断加大，公司也有望受益于行业β机会预计2022—2024年归母净利润分别为282/302/323亿元，对应PE为7.7/7.2/6.7x，虽然前期有较大涨幅，但与历史上四轮宽松周期中的表现相比，公司目前的估值水平仍有较大提升空间，公司阿尔法优势在本轮周期中较以往更加突出，维持买入评级风险提示1定居的速度和结构存在不确定性，2.结算毛利率触底的时间存在不确定性
