2021年主站增速平稳，新业务快速扩张2022年，我们将专注于效率导向2021年，公司实现营业收入14亿元，同比增长54.26%，归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比增长14.50%，扣非归母净利润1.7亿元，同比增长16.67%公司什么值得买主站保持稳定增长，新业务快速增长收入占比从2020年底的8.61%提升至2021年的25.52%但由于新业务尚处于投入期，2021年将为公司带来数千万的亏损，一定程度上拖累整体业绩2Q1由于战略扩张，人员成本维持在较高水平，第一季度是电商淡季加上疫情影响，公司22Q1实现营收2.51亿元，同比增长6.55%，归母净利润—2200万元，出现历史首次季度亏损2022年，公司提出了效率优先的战略定位未来会优化一些不能带来有效利润的业务和业务方向，提高核心业务的营收占比我们认为，伴随着公司降本增效战略的有效推进，Q2及下半年公司盈利能力有望改善《什么值得买》主站月活用户同比增长11%，商业化能力持续提升2021年，《什么值得买》主站收入10.45亿元，同比增长25.72%公司主站什么值得买于2021年3月25日正式推出全新版本App10.0，首页展示形式由单瀑布升级为双瀑布在新的产品形态下，《什么值得买》可以容纳更多的短视频形式同时赋予用户订阅，关注等选择权2021年，主站用户将继续稳定增长，月均活跃用户数为3738.91万，同比增长11.16%内容发布量1563.42万，同比增长64.93%，其中用户贡献内容占比72.01%从变现效率来看，GMV通过什么值得买确认，对应的移动端为218.36亿，同比增长7.76%全年订单量1.6亿单，同比增长18.88%电脑数码，生鲜，家电是头部品类伴随着公司多元化战略的推进，母婴产品和个人化妆品的比重正在逐步提升新业务已初具规模，我们看好未来业务效率的提升2021年，公司新业务实现收入3.58亿元，同比增长357.20%，占比25.52%公司新业务包括消费者MCN，代理运营服务，商品媒体全链路服务等2021年，罗兴DP业务发展迅速，现已成为Tik Tok颇具影响力的代理运营服务商在Tik Tok服务提供商排名中，罗兴多次位列美容和个人护理行业服务提供商前三名未来坚定看好公司代理运营服务，消费MCN等新业务的拓展和经营效率的提升预测和估价预计2022—2024年我公司EPS分别为2.25，2.97，3.49元/股参考可比公司，给予公司2022年25—28倍动态PE，对应56.25—63.00元/股的合理价值区间，维持公司优于市场评级风险提示运营等新业务拓展不及预期，互联网平台政策监管趋严
