事件:公司发布2022年一季度报告，公司实现营业收入133.54亿元，同比增长82.18%，归母净利润6.26亿元，同比增长10.82%，每股收益0.14元/股收入快速增长，业绩稳步提升公司2022年一季度实现营业收入133.54亿元，同比增长82.18%，归母净利润6.26亿元，同比增长10.82%归母净利润增速与收入增速相差较大，主要原因如下:1)公司毛利率为19.72%，为12.09pct低于2020年第一季度，2)税金及附加同比增长43.49%至6.57亿元，3)净投资收益同比下降36.32%至4.68亿元销售费用率和管理费用率下降明显，分别下降3.32和6.51个百分点至3.12%和6.70%，增效降费效果明显销量增长，购地多元化公司2022年一季度实现销售总额455亿元，同比下降34%，销售面积183万平方米，同比下降38%，对应的销售均价为24842元/平方米，同比上涨7.76%2022年一季度，公司新增项目6个，其中通过非公开方式收购项目4个新增土地储备54万立方米，股权土地储备22万立方米，占股权40.74%，总地价约78亿元，对应楼面价14444元/平方米，一季度拿地率17.14%，卖地比为0.58，拿地多元化，投资谨慎由于手头现金充裕，债务结构健康，公司现金充裕截至2022年一季度末，公司现金为614.12亿元，短期负债率为1.47债务结构是健康的截至2022年一季度末，公司长期负债中有息负债占比66.71%，一年内到期的非流动负债占比31.08%2022年2月，公司完成2022年第一期临时票发行，规模17亿元，期限3年，利率3.58%，融资成本低租赁业务稳定，布局重点在核心城市的房产租赁业务，租金收入5.57亿元，开业半年以上的房产租金收入5.39亿元，占租金收入的96.79%，总可出租面积222.89万平方米到2022年一季度末，开业半年以上的商业地产和工业地产平均出租率分别为76%和88%商业地产平均出租率45%，工业地产半年内出租率38%公司房地产出租主要在高能量城市，一二线城市出租面积占比97.33%投资建议:2022年一季度，公司营收快速增长，业绩稳步提升，销量有所增长，投资谨慎，财务稳定，现金充裕，租赁业务稳定预计我公司2022—2024年净利润为99.40，118.07，132.72亿元，EPS为2.20，2.62，2.94元/股，对应PE为6.49X，5.46X，4.86X，维持买入评级风险:房价大跌，出租经营不及预期，宏观经济不及预期
